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PE清算:是非企业谁制造?(2)
网商 黄利明
14:17
2010-10-26
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网宿科技9家PE收益低

位列收益率榜单倒数第二名的是网宿科技。该企业共有9家PE介入,包括深圳创新资本投资、深圳达晨财信创业投资、中瑞财团控股、深圳康沃资本创业投资、北京德诚盛景投资、深圳达晨财智创业投资、深圳市创东方投资、浙江联盛创业投资。前五家于2007年7月入股分别投资1600万元、1000万元、400万元、300万元、300万元,收益约为5倍;随后的3家2008年11月入股,收益仅为2.74倍;浙江联盛创业投资则于2009年4月投资,收益为2.68倍。

深圳达晨旗下两家PE位列网宿科技股东名单,投资差强人意。但在首批创业板企业中,深圳达晨还持有爱尔眼科与亿纬锂能两家企业股份,投资周期已有3年零3个月,收益率分别为26.24倍、16倍,收益率属中上游。

网宿科技PE收益率偏低的原因在于该企业的业绩变脸。该企业2009年年报显示,实现主营业务利润3262.33万元,同比下降4.79%。这些数据与网宿科技招股书中上市前3年的业绩格格不入,2007年、2008年其营业收入分别增长了73%、100%,净利润分别增长了 63.04%、43.74%。

来到2010年上半年,该企业净利润为1498万元,同比下滑30%。

今年3月8日,时任企业总经理兼董事会战略委员会主席的彭清,因业绩压力向企业董事会递交了辞呈。同时宣布辞职的还有担任独董的南京财经大学副校长、教授王开田。

达晨财信创投承诺24月内减持不超过50%。而10位自然人中,有6位为企业高管,除前总裁兼董事彭清已离职半年,按规定可最多可套现50%股份外,其余5人届时最多可套现25%股份。由此,11月1日,网宿科技可套现市值约为4亿元。

踩中准“退市”企业的PE

根据本刊统计,与网宿科技一样存在业绩下滑的,还有11家创业板企业,它们在今年上半年的业绩下滑均高于20%以上。其中宝德股份同比下滑82%,利润从上半年的1690万元降至如今的303万元;华平股份下滑76.6%;南都电源下滑69.48%;汉威电子下滑49.77%;朗科科技下滑33.49%;三川股份、安诺其、阳普医疗、奥克股份、恒信移动、梅泰诺6家企业下滑幅度在21%-30%之间。

此外,上月朗科科技公告,其创始人邓国顺已辞去董事长和总经理职务,成为创业板企业上市不足一年首位离职的董事长兼总经理。

创业板的直接退市制度,被认为是区别于主板和中小板的最大特点。从创业板交易以来,监管层就不断强调,创业板上市企业退市应直接、快速,杜绝炒壳,不再实行长时间的退市风险警示制度。同样,海外创业板也多实行快速退市制度。

尽管A股创业板的直接退市制度推出还有待时间,但业绩是决定退市与否的最重要指标。因此面对业绩的大幅下滑,创业板首批退市企业将很可能从这12家业绩同比最不理想的企业中产生。

除了网宿科技有9家PE外,汉威电子、安诺其只有一家PE,分别为宁波君润、上海嘉兆投资;三川股份有国信弘盛投资、深圳和泰成长创业投资;阳普医疗有广州科技创业投资、国信弘盛投资;奥克股份有德美化工(002054)、锦州悦鑫硅材料、深圳同创伟业创业投资、深圳悟空投资、杭州麦田立家慧益创业共5家PE投资;梅泰诺有浙江蓝石创业投资、浙江华林投资、浙江华睿共3家PE投资。

除投资网宿科技的PE外,其他比较有名的PE有参股奥克股份的深圳同创伟业,一年半年时间其投资收益为4.09倍。以及参股阳普医疗、三川股份的国信弘盛投资,不过其投资阳普医疗、三川股份仅一年半时间,依然分别有约24倍、10.37的市值收益率。

对于这些PE而言,收益自然是可以保证的,即便这些业绩变脸企业真的退市,他们也早已从二级市场解套。“解禁后,一般会在短时间寻找时间窗口抛售,傻子才会趴着,他们也要看资金周转率的。”一位广东投行人士表示。

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